【东吴证券：维持国联民生“买入”评级，全年业绩大幅跃升】东吴证券研报指出，国联民生整合红利与市场行情共振，全年业绩大幅跃升。公司2025年实现营业收入76.7亿元，同比+186.0%；归母净利润20.1亿元，同比+405.5%；对应EPS0.36元，ROE4.2%，同比+2.0pct。整合扩量叠加财富管理转型，经纪业务收入增长近两倍，投行业务跻身行业前列，资管业务规模稳步扩张，投资收益大幅提升。公司当前市值对应2026E-2028E的PB估值分别为0.95x、0.92x、0.89x。依旧看好公司与民生证券的后续整合成效，公司综合实力有望实现大幅提升，维持“买入”评级。 来自: 7x24

2026-03-30 14:28:57

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【东吴证券：维持亿纬锂能“买入”评级，目标价105元】东吴证券研报指出，亿纬锂能25年Q4业绩略好于市场预期。公司25年营收615亿元，同增26%，归母净利润41亿元，同增1%；其中25年Q4营收165亿元，同环比+13％/-2％，归母净利润13.2亿元，同环比+49%/+9％。储能竞争力持续强化，盈利水平表现亮眼。储能+大圆柱+商用车贡献增量，26年预计超200GWh。涨价落地，布局上游，26年盈利水平可维持0.025元/wh。另外，消费业务稳健发展，贡献优质现金流。考虑到下游需求超预期，下修26-27年归母净利润至72.3/95.2亿元（此前预期83/111亿元），新增28年归母净利润预期124.2亿元，26-28年同增75%/32%/30%，对应PE为21x/16x/12x，考虑到公司出货高速增长，给予26年30x估值，对应目标价105元/股，维持“买入”评级。 来自: 7x24

2026-03-30 14:22:53

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【东吴证券：维持中国人寿“买入”评级，Q4投资短期波动不影响长期价值】东吴证券研报指出，中国人寿25年净利润与NBV均高增长，Q4投资短期波动不影响长期价值。2025年归母净利润1541亿元，同比+44.1%，Q4单季亏损137亿元，2024年同期为盈利24亿元，预计主要受投资短期波动影响。25Q4单季投资收益+公允价值变动损益（均为合并利润表口径）合计为-117亿，24Q4则为161亿元，该行判断主要是成长板块回调带来的短期浮亏，预计在26Q1已有显著改善。继续看好公司作为行业龙头的竞争优势，当前A、H股市值分别对应2026EPEV0.7x、0.4x，PB1.7x、1.0x，维持“买入”评级。 来自: 7x24

2026-03-26 14:44:34

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【东吴证券：维持紫金矿业“买入”评级，金铜为基、锂打开成长新边界，高业绩持续兑现】东吴证券研报指出，紫金矿业金铜为基、锂打开成长新边界，高业绩持续兑现。2025年全年公司实现营收3490.8亿元，yoy+15.0%；实现归母净利润517.8亿元，yoy+61.5%。公司2025年矿产金板块量价齐升，坐稳业绩第一增长极；矿产铜板块受卡莫阿短期影响有限，全年产量仍实现稳健增长，价格持续走强；锂业务实现从无到有突破，打开成长新边界。公司核心聚焦金、铜、锂三大战略品种，远期来看公司预计2028年金、铜、碳酸锂产量分别为金130-140吨，铜150-160万吨，碳酸锂27-32万吨，伴随全球美元信用减弱、大宗商品供给端持续约束，长期看好金、铜、新能源价格中枢上移，公司量价齐升逻辑持续兑现，未来成长空间广阔。由于金、铜、碳酸锂价格中枢上行，上调公司2026-2027年归母净利为779/954亿元（前值为590/690亿元），新增2028年归母净利为1134亿元，对应EPS分别为2.93/3.59/4.26元/股，对应PE分别为11/9/8倍，基于公司为矿业领军者，维持“买入”评级。 来自: 7x24

2026-03-25 14:17:16

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【东吴证券：维持龙净环保“买入”评级，矿山绿电与矿山新能源矿卡双轮驱动】东吴证券研报指出，龙净环保矿山微电网&矿卡电动化无人化，构建矿山绿色能源综合解决方案。2025年营业收入118.72亿元，同增18.49%；归母净利润11.12亿元，同增33.95%。业绩稳步增长，环保设备稳步提升&绿电储能加速放量。2025年，公司突破大吨位纯电动矿用自卸车技术壁垒，下线并交付首台LK220E电动矿卡，并与西藏巨龙铜业签订首批购销合同。推进更大吨位LK350E电动矿卡、无人驾驶LK110EI电动矿卡研发，其中LK110EI实现紫金山金铜矿采购订单签订，助推绿色矿山建设与智能化转型，加快形成战略增长极。公司大气环保稳健，订单充沛，2025M10公司启动再融资，紫金矿业现金全额认购持股比例提升。紫金矿业持续赋能，矿山绿电与矿山新能源矿卡双轮驱动，助力矿业持续成长与绿色转型。维持“买入”评级。 来自: 7x24

2026-03-24 15:10:56

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【东吴证券：维持宁德时代“买入”评级，盈利与规模共振向上】东吴证券研报指出，宁德时代技术迭代引领行业，盈利与规模共振向上。预计26年全球动力与储能电池需求约2716GWh，同比+32%，其中动力端1692GWh，同比+19.3%，受益于单车带电量提升+商用车持续高增；储能全球爆发，当前碳酸锂价格影响有限，全年预计1024GWh，同比+60%。27年全球动储需求有望维持20%+增长，2030年有望超5000GWh。动力端，宁德时代份额持续提升，25年全球份额超39.2%，同比提升1.2pct，其中欧洲份额提升至45%+，26年受益于国内车型高端化，预计全球份额有望进一步提升至40%。储能端，25年公司产能受限，增速放缓，但26年120GWh大电芯产能已释放，预计储能出货量有望实现翻番增长至250GWh+，份额有望回升至30%。因此预计公司26年排产增长40%+至1.1TWh，出货量900-1000GWh，且公司26年底产能有望达1.4TWh，27年仍可维持20-30%增长。龙头盈利韧性强，26年领先优势进一步扩大。另外，新产品和新技术布局领先，换电、固态、钠电等稳步推进。基于公司全球电池龙头地位，给予26年30x，对应目标价618元，维持“买入”评级。 来自: 7x24

2026-03-23 15:38:31

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【东吴证券：美联储降息前景取决于油价，加息门槛仍然较高】东吴证券研报称，降息前景取决于油价，加息门槛仍然较高。发布会期间，Powell释放的两个鹰派信号叠加中东局势升级，令市场持续交易紧货币，会议结束后全年降息预期一度收窄至仅略高于50%，黄金&美股&铜下跌，美元指数&美债利率上涨。往后看，油价上涨的持续性对美联储降息决策的影响更为重要。若封锁时间2个月及以上，参考俄乌冲突时期，油价将迎来二次达峰，全年CPI同比或反弹至3.0-4.8%，则年内美联储降息可能清零。对大类资产而言，降息预期归零带来的紧货币冲击仍未出清：若当前剩余的14bps（对应最新全年56.8%的降息预期）降息预期归零，则美债利率面临14bps的额外上行空间。而相对于降息归零，美联储加息面临更大的经济约束（就业疲软、居住等核心通胀偏弱）与政治压力（特朗普、加息后若油价回落再迅速降息会被质疑专业性），因此加息并未被美联储当作基准情景。加息决策是通胀失控的右侧确认，背后应是战局与油价失控，对黄金而言，这一情景意味着避险&通胀失控逻辑的回归；而如果油价回落，则降息预期的回暖同样利好黄金。因此，当前黄金受到的紧货币冲击更多是短暂的，同时，地缘冲突与央行购金逻辑等长期逻辑也并未动摇或逆转。 来自: 7x24

2026-03-20 07:49:37

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【东吴证券：维持藏格矿业“买入”评级，三大产品价格高位，利润弹性可期】东吴证券研报指出，藏格矿业三大产品价格高位，利润弹性可期。2025年公司实现营收35.8亿元，同比+10.0%；归母净利润38.5亿元，同比+49.3%；扣非归母净利40.3亿元，同比+58.3%。业绩略高于此前预告中值，符合预期。锂方面，25Q4复产且价格提升、26年麻米措增量可期。钾方面，价格维持高位、产能利用率高。铜方面，25Q4铜价上涨、新增产能释放、26年业绩弹性大。给与26年25xPE估值，对应目标价119元/股，维持“买入”评级。 来自: 7x24

2026-03-16 14:56:08

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【东吴证券：预计2030年Robotaxi市场规模将达达831亿元 如祺出行有望于2027年盈利】东吴证券最新研报称，中国网约车市场已从“野蛮生长”进入“合规智能”新阶段，Robotaxi成为核心增长点，预计2030年Robotaxi市场规模将达831亿元。行业龙头如祺出行“Robotaxi+”开放平台加速规模化落地，已接入文远知行、小马智行，并推进萝卜快跑等品牌车辆接入，预计如祺出行有望于2027年实现盈利。 来自: 7x24

2026-03-16 10:10:21

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【东吴证券：警惕“冲突长期化”带来的连锁反应，核心观测油价走势】东吴证券认为，从中长期角度看，需警惕“冲突长期化”带来的连锁反应。在策略的应对上，核心观测油价走势，建议分为三条路径：1、中性策略采用科技+能源对冲。若冲突未失控、油价维持震荡，则“HALO交易”两端有望占优，即关注AI产业硬科技“新基建”及资源品方向。2、避险策略降低科技配置比例，若冲突长期化导致霍尔木兹海峡持续受阻、油价高企，将打破弱美元格局，叠加AI产业面临成长动能与资本开支不匹配的压力，科技股或迎来调整。3、激进策略则维持科技仓位。若油价快速冲高后预期美国将“出手压制”，则可以博弈“油价回落→降息预期修复→科技反弹”。 来自: 7x24

2026-03-08 18:13:06

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