【中信证券：长期配置再次强调重视消费结构的变化】中信证券研报称，根据CITIC-CLSA CRR团队11月底对全国1600位消费者问卷调查结果，中信证券认为：居民收入信心与预期上升；就业情绪改善；通胀预期平稳，食品通胀降幅收窄；房价信心有所回升；黄金投资热度回落，A股投资偏好小幅上涨。短期消费整体beta性机会可关注财政刺激类政策的可能性。同时，基于当前产业观察，2026年建议重点关注财富效应传导、供给端优化推动的经营拐点机会。长期配置再次强调重视消费结构的变化，在新产品/品类（情绪和健康两大高确定性需求）、新技术（AI+和生物技术）、新渠道（性价比需求下的渠道变革）、新市场（国际化和下沉）四大方向长期布局，重点包括IP产业链、宠物、美妆香氛、旅游、户外、健康饮料、AI+等子行业。 来自: 7x24

2025-12-22 14:04:55

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【中信证券：随着卫星迭代升级，星载相控阵、通信载荷等最有望受益】中信证券研报认为，展望2026年，随着民营商业火箭公司参与到千帆和GW星座组网，以及回收技术成熟后运力成本的大幅下降，预计卫星产业链将加速兑现。根据《首台（套）重大技术装备推广应用指导目录(2024年版)》，低轨手机直连通信卫星要求采用全数字相控阵天线，波束不小于16个，中信证券判断随着卫星迭代升级，星载相控阵、通信载荷等最有望受益，市场快速扩容。 来自: 7x24

2025-12-22 08:58:08

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【中信证券：商业航天的投资主线地位即将得到确认】中信证券研报称，截至2025年12月中SpaceX已成功将3095颗星链卫星送入轨道，国内有望研发出对标猎鹰9号的可回收中型运载火箭，运力瓶颈即将突破拐点将至。随着发射成本大幅下降，卫星、终端、算力等市场有望加速兑现，商业航天的投资主线地位即将得到确认。随着中国星网和G60千帆星座先后进入批量化发射阶段，以及海南商业航天发射场和商业运载火箭的投入使用，大运力、低成本趋势正引领商业航天开启新时代，同时空间算力也进一步打开行业天花板，万亿市场规模的新赛道即将扬帆起航，为相关产业链带来巨大的发展契机。从投资端看，目前锐度较高的方向是太空算力和可回收火箭，而低轨通信卫星链是目前最先有基本面逻辑和订单支持的细分。 来自: 7x24

2025-12-22 08:25:49

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【中信证券：2026年银行业净息差降幅收窄至4bps左右】中信证券研报称，结合中央经济工作会议和人民银行近期表述看，2026年利率总量政策有望温和，预计政策利率10bps幅度调降或在1~2次。对于银行定价而言，负债端中长期定存集中到期，有助于成本控制；资产端LPR调整降频叠加终端利率下行放缓，收益率下行可控。我们预计，2026年银行业净息差降幅收窄至4bps左右，为2022年以来首次年度息差降幅在低个位数水平。受益于此，上市银行全年营业收入和归母净利润同比增速或分别改善至3.3%/2.8%左右，业绩稳定改善为板块稳定回报奠定扎实基础。 来自: 7x24

2025-12-22 08:24:59

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【中信证券：投资者要逐步适应在一个人民币持续升值的环境下去做资产配】中信证券研报称，推动人民币升值的因素逐渐增多，市场关注度也开始升温，投资者要逐步适应在一个人民币持续升值的环境下去做资产配置。从过去20年间7轮人民币升值周期来看，汇率并不是主导行业配置的决定性因素。然而，部分行业在持续升值预期形成的初期确实会有更好表现，市场可能会复制这样的肌肉记忆，同时从成本收入分析来看，约19%的行业会因为升值带来利润率提升，这些行业也会逐步被投资者重视起来。此外，为抑制过快单边升值趋势而做出的政策应对，反而是影响行业配置的更重要因素。行业配置上，在人民币持续升值的背景下，可以关注短期肌肉记忆驱动、利润率变化驱动以及政策变化驱动三条线索，我们在本期聚焦详细梳理了潜在受益行业。 来自: 7x24

2025-12-22 08:24:23

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【中信证券：明年美联储全年或降息50bps左右】中信证券研报称，美国11月失业率进一步上行，非农就业人数仍处于较低水平。同时，11月非农就业增长结构也较差。类似地，ADP就业增长也继续在低位水平，较多行业也出现负增长情况。整体而言，当前美国就业市场继续弱势运行，短期该趋势或将持续，明年美联储全年或降息50bps左右。 来自: 7x24

2025-12-22 08:24:06

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【中信证券：推动人民币升值的因素逐渐增多 可关注三条线索】中信证券研报称，推动人民币升值的因素逐渐增多，市场关注度也开始升温，投资者要逐步适应在一个人民币持续升值的环境下去做资产配置。从过去20年间7轮人民币升值周期来看，汇率并不是主导行业配置的决定性因素。然而，部分行业在持续升值预期形成的初期确实会有更好表现，市场可能会复制这样的肌肉记忆，同时从成本收入分析来看，约19%的行业会因为升值带来利润率提升，这些行业也会逐步被投资者重视起来。此外，为抑制过快单边升值趋势而做出的政策应对，反而是影响行业配置的更重要因素。行业配置上，在人民币持续升值的背景下，可以关注短期肌肉记忆驱动、利润率变化驱动以及政策变化驱动三条线索。 来自: 7x24

2025-12-21 15:16:01

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【中信证券：看好超节点服务器整机环节的未来发展，建议关注产业链相关公司】中信证券研报称，预计超节点方案有望快速上量，作为未来底层AI基础设施的基本计算单元，超节点scale up域具备高效通信带宽、原生内存语义等优势，天然适配当前主流的MoE架构模型的计算。超节点在系统层面的“反解耦”使得整体系统价值得以提升，本身设计也面临更多挑战，多芯片功耗、散热、机柜可靠性等诸多挑战亟待解决，同时也要考虑到系统运行中所面临的困难，中信证券认为超节点有望通过更高的技术附加带来整机环节价值量的提升。看好超节点服务器整机环节的未来发展，建议关注产业链相关公司。 来自: 7x24

2025-12-19 08:15:10

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【中信证券：技术迭代推动液冷渗透，看好国产厂商突破】中信证券研报指出，2025年以来，在AI服务器功耗和芯片功率大幅提升的背景下，液冷方案凭借更高的散热效率、更低的PUE，正逐步成为数据中心节能降耗的主流技术路径。中信证券预测，随着液冷加速渗透叠加技术升级ASP提升，2027年全球液冷市场空间将达到218亿美元。从行业竞争格局看，当前液冷产业链以台系厂商为主。随着芯片厂商逐步参与液冷供应链选择，国产厂商迎来重大机遇。看好国产厂商充分受益AIDC液冷需求放量，推荐具备液冷核心组件量产能力及整体解决方案的厂商。 来自: 7x24

2025-12-19 08:13:17

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【中信证券：日本良性通胀循环已较稳固，日本央行即将再次加息】 中信证券研报认为，日本良性通胀循环已较稳固，日本央行即将再次加息。去年夏季日本加息后的全球市场动荡主要是由衰退预期升温和AI叙事动摇等美国因素造成，套息交易逆转只是加剧彼时避险情绪的次要因素，去年的“黑色星期一”不太可能在今年重演。在美日央行政策分歧的背景下，美国因素才是当前全球流动性与美元资产定价的核心主线。目前市场对AI叙事的质疑集中体现于业务模式较激进的少数企业，而多数财务状况较稳健的AI龙头仍能维持市场信任，产业智能化热潮应能在中短期继续支持美股龙头的业绩表现。长端美债在本轮风险管理式降息周期内的配置性价比不高，短端美债则可能受益于准备金管理购买操作对流动性的技术性改善，后者较前者更好。 来自: 7x24

2025-12-19 08:07:32

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