【中信证券：年内理财规模可能突破33万亿元】中信证券研报称，据其测算，4月末银行理财规模环比增加2.1万亿元至31.3万亿元，环比增长7.35%，同比增长6.83%，基本回归历史高位。新一轮存款降息落地，将有利于银行控制利息成本，但也会加大揽储难度，银行理财等低风险资管产品将迎来增量资金。对于债市而言，存款利率下调可能会推动包括国债利率在内的广谱利率进一步下行；同时将继续推动“存款搬家”。年内理财规模可能突破33万亿元的历史高点。 来自: 7x24

2025-05-15 09:39:41

---

【中信证券：建议未来6-12个月跟踪半导体板块两条主线】 5月15日，中信证券最新研报指出，受关税影响，费城半导体指数（SOX）近期波动较大，相关公司在2025年一季度业绩及2025年二季度业绩指引上表现出分化。其中消费电子、半导体设备等公司已受到关税影响，但半导体软件、AI芯片和网络设备等领域受关税影响相对较小。目前来看，特朗普关税闹剧仍尚未结束，各国之间的贸易谈判尚未落地。中信证券认为，后续美股半导体和硬件板块，重点关注的指标包括：关税和贸易政策、宏观经济和通胀数据以及生成式AI技术的发展等各个指标。考虑到一季报后，市场对于企业的盈利预测出现一定程度下修，目前大部分公司估值处于合理的位置。建议未来6—12个月跟踪半导体板块的两条主线为：1）若后续关税政策反转，关注估值便宜且后续盈利预测有望修复的公司。2）中短期防御性标的，关注受关税政策影响相对较小的AI板块和半导体软件板块。 来自: 7x24

2025-05-15 08:38:16

---

【中信证券：高端化、轻量化主导黄金珠宝行业需求 关注结构性投资机会】 中信证券研报认为，当前，黄金珠宝行业单纯依赖门店数量扩张的发展阶段已过，各品牌存量竞争、着力提升附加值。品牌角度，设计力品牌力得以通过捕捉高端化、轻量化两大趋势变现、投资金占比高、自身仍处扩店成长前期的品牌或有良好表现；同时关注线上业务、海外业务带来的增量。 来自: 7x24

2025-05-15 08:29:52

---

【中信证券：黄金珠宝行业单纯依赖门店数量扩张的发展阶段已过】中信证券研报称，当前，我们认为黄金珠宝行业单纯依赖门店数量扩张的发展阶段已过，各品牌存量竞争、着力提升附加值。品牌角度，设计力品牌力得以通过捕捉高端化、轻量化两大趋势变现、投资金占比高、自身仍处扩店成长前期的品牌或有良好表现；同时关注线上业务、海外业务带来的增量。 来自: 7x24

2025-05-15 08:20:37

---

【中信证券：特朗普签署降低处方药价行政令 预计短期影响有限】中信证券研报指出，2025年5月12日，特朗普签署名为《向美国患者提供处方药“最惠国”价格》的行政命令，旨在降低美国市场的处方药价格。特朗普在行政令中提出“最惠国”价格，要求制药公司在美国的药品销售价格应与可比发达国家中的最低价持平。同时特朗普也提议提高美国药品价格的透明度，减少以PBM为代表的“middleman”（中间商）的利润空间。我们认为此次行政令推行难度较大，对行业短期的影响预计有限。 来自: 7x24

2025-05-15 08:18:16

---

【中信证券：预计二季度社融增速将保持稳健】中信证券研报称，社融方面，4月社融增速继续走高，主要是去年的政府债发行和信贷需求双低基数所致。一方面，去年4月手工补息被叫停使得信贷基数偏低，另一方面，去年4月政府债净融资额为纳入社融统计以来最低值。不过考虑到4月本身是社融和信贷小月，还需继续观察以确定融资需求情况。展望未来，关税对经济的负面冲击客观存在，但在宽货币环境与财政发力提速的背景下，我们预计二季度社融增速将保持稳健。 来自: 7x24

2025-05-15 08:17:38

---

【中信证券：负债成本压降仍是后续季度银行息差管理的重要方向】 中信证券研报称，从上市银行资负定价来看，2025年以来，银行业资产负债配置在稳总量、调结构、存贷增长积极的同时，同业资产负债扩张收敛。息差方面，虽然行业净息差延续下降，但负债成本节约助力息差降幅边际收窄。展望而言，负债成本的压降仍是后续季度银行息差管理的重要方向。 来自: 7x24

2025-05-14 08:32:16

---

【中信证券：关税新政对跨境平台及卖家均带来较大利好】 中信证券指出，5月2日美国正式取消跨境小包关税豁免，5月12日中美发布联合声明，90天内美国将自4月2日以来对中国加征的125%关税税率回调至10%（2025年以来总加征税率由145%回调至30%）。关税政策的快速变化推动行业生态演化，中信证券认为小包免税政策的停止或将加速行业生态向半托管/3P模式集中，“对等关税”的暂停则使此前依赖一般进口模式的跨境卖家短期运营压力大大减轻。但中长期看，中美博弈背景下关税政策风险仍存，跨境卖家主要通过提价传导、产能转移、多元布局三种策略进行应对。考虑到本次对等关税的取消力度超预期，对跨境平台及卖家均带来较大利好。 来自: 7x24

2025-05-14 08:27:41

---

【中信证券点评美国4月CPI：不易持久的“好数据” 】中信证券研报称，美国4月CPI增速大致表现温和且低于预期，但家具、家电、玩具等商品的价格似乎已开始反映白宫加征关税的影响，本次总体同比2.3%的增速可能已是今年全年的低点。我们静态测算，在考虑5月12日中美联合声明后，白宫年初以来的关税措施若维持不变，则可能将累计提升美国PCE平减指数约0.85%、并在长期拖累美国GDP规模约0.3%，特朗普政府须让美国的处方药至少平均降价三成才能抵消其关税措施的通胀影响。美国关税水平的“天花板”和“地板”都已依稀可见，贸易政策的能见度正在恢复，这对美股等风险资产而言是件好事，美元可能也将在近期迎来支撑，我们对美债依旧较谨慎。 来自: 7x24

2025-05-14 08:27:36

---

【中信证券：关注A+H两地上市浪潮带来的A股资产港股重估的阶段性机遇】 中信证券研报称，2024年四季度开始大量A股上市公司寻求A+H两地上市，并且趋势在不断增强，仅2025年4月单月披露港股上市计划的公司数量及市值总和就已超过2025年一季度，A股公司的港股发行潮预计将发生在2025年下半年。从披露上市到正式IPO之前，公司股价或因对外交流收紧表现平淡，伴随港股IPO后积极的信息逐渐释放，股价和预期可能同步上涨。从基本面角度，H股折价显著提升了绩优公司的相对股息回报的同时，后续折价率的收敛亦提供了回报空间；此外，本批拟A+H两地上市的龙头公司在港股乃至海外资本市场都具备较强的稀缺性。从筹码角度，港股自去年9月以来流动性和估值持续改善，同时A股公司在港股上市发行的流通股又相对有限，叠加入通预期带来的估值溢价，优质A股资产在港股发行时有较大概率引发抢筹。建议关注A+H两地上市浪潮带来的A股资产港股重估的阶段性机遇。 来自: 7x24

2025-05-13 08:29:51

---