【中信证券：中日地缘政治或催化赴韩旅游需求】中信证券研报指出，市场对韩国消费股的关注焦点主要集中在三方面：1）地缘政治事件为韩国涉华相关个股带来的潜在利好；2）韩妆产品的全球出口趋势；3）本土消费市场动向。受中日地缘紧张及中国团队游有望免签的预期驱动，韩国涉华旅游相关个股（尤其是免税店及赌场运营商）股价表现强劲。结合CITIC CLSA观点，中日地缘政治或将推动赴韩中国游客进一步增长，但最大受益者可能是韩国美妆品牌及ODM企业，而非免税店或赌场运营商。 来自: 7x24

2025-12-25 08:57:10

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【中信证券：奶茶供给出清，头部份额提升】中信证券研报表示，11月全国奶茶供给开始减少，咖啡门店维持增长。部分投资者担忧行业明年高基数下的表现，我们认为具备产品创新、线下引流能力的头部品牌有望穿越周期，同时积极关注海外市场可能增长的品牌。 来自: 7x24

2025-12-25 08:41:37

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【中信证券：2025年以来A股市场走出持续3年的“哑铃”格局】中信证券研报指出，2025年以来A股市场走出持续3年的“哑铃”格局，科创、创业板为代表的硬科技板块成长性回升是其基本面基础。经过6至10月的系统性估值修复后，10月以来行业间走势分化加剧，而截止Q3的业绩持续增长是大部分行业10月后表现韧性的基础。目前看，双创与科技板块预期盈利高于当前实现水平，建议关注2026年的业绩兑现情况；与近似PB的行业相比，国防军工盈利水平仍有提升空间；食品饮料与家电行业盈利性的差距逐渐缩小，但长期看或存在估值趋近的过程；大盘指数内新旧经济增长动能切换的态势显著，总体盈利和价格波动的稳定是其配置价值的基础。2026年1月是2025年年报业绩预告观测时间窗口，建议关注相关行业的业绩兑现情况。 来自: 7x24

2025-12-25 08:38:24

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【中信证券：家电原材料价格波动 影响相对可控】中信证券研报称，原材料价格波动，对白电毛利率影响有限。2025年四季度以来，铜铝在供给偏紧与需求结构性增量影响下，价格中枢上移，但中信证券认为其对白电盈利影响有限，主要因铜铝价格上行与塑料价格下行形成对冲，并且家电龙头会对大宗原材料进行套保。若原材料价格高位震荡并再度上行，中信证券预计，成本压力或在2026年二季度、三季度有所体现。 来自: 7x24

2025-12-25 08:37:21

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【中信证券：预计在政策支持下光热经济性将持续提升】中信证券研报指出，近年来，随着光热产业链基本实现全面国产化，叠加需求增长推动产业链技术进步与规模化发展，光热度电成本正快速下降，CSTA测算当前光热独立运行时度电成本已降至0.53元/kWh左右。虽然光热成本大幅下降后仍显著高于其他电源，在作为光伏配套调节电源摊薄成本以外的情境下，经济性仍然较弱，但我们预计在政策支持下光热经济性将持续提升。 来自: 7x24

2025-12-25 08:36:04

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【中信证券：看好互联网大厂凭借AI产品力、成熟生态以及投流资金规模优势，率先抢占市场并完成用户AI家医心智培育】中信证券研报指出，蚂蚁旗下C端AI医疗应用“AQ”更名“蚂蚁阿福”，完成品牌战略升级。我们认为，蚂蚁阿福APP具备结构化多模态精准问诊能力，长周期健康数据积累提升用户黏性，以及阿里系生态互联商业化前景可观三大亮点；看好互联网大厂凭借AI产品力、成熟生态以及投流资金规模优势，率先抢占市场并完成用户AI家医心智培育，打造AI集医学问诊、健康管理、医疗消费于一体的国民级AI医疗应用。 来自: 7x24

2025-12-25 08:34:31

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【中信证券：未来美国私募信贷市场存在再次爆发尾部违约风险的可能性】中信证券研报称，美国私募信贷市场的违约态势呈现结构性分化特征，中型企业风险可控但小微企业已显危机征兆。截至今年10月底私募信贷领域违约率维持在5.2%的水平，中型企业私募信贷违约率持续上扬，至10月末已攀升至3.2%的阶段性高点，而EBITDA低于2500万美元的小型借款人违约率则高达11.7%。因此我们判断，未来美国私募信贷市场存在再次爆发尾部违约风险的可能性。此外，未来三年内，美国私募信贷市场存量资产将迎来集中兑付期，或将推动市场加速进入再融资需求显著增长的结构性窗口阶段。若未来小型企业私募信贷再融资受阻引发违约潮，并形成风险传导链，则可能直接冲击美国保险机构持有的私募信贷资产组合。鉴于私募信贷市场缺乏流动性充裕的直接信用违约互换工具，CDX NA HY及其波动率相关资产或可作为对冲私募信贷市场风险的替代性选择。因此，在保持对存在风险敞口的保险机构及商业发展公司（BDC）审慎态度的同时，或许可通过配置北美高收益债指数的信用利差来对冲私募信贷潜在系统性崩塌会引发的估值联动冲击。 来自: 7x24

2025-12-24 08:34:55

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【中信证券：用户分时电价衔接市场，工商业储能模式转变】中信证券研报表示，2026年，发电企业与电力用户双方签订中长期合约时需进行分时段&带曲线签约，用户侧分时电价将与现货市场交易结果挂钩，不再接受政府规定的峰谷电价，这意味着电力市场化改革进一步深化。目前政府规定的峰谷价差和时段长度普遍超过现货市场，机制调整后工商业储能盈利模式受到影响，现货价差较小并且调节需求不足区域的工商业储能盈利或承压。电力系统容量短缺问题仍然显著，已经临近容量不足矛盾加速爆发时点，有望支撑储能长期发展。 来自: 7x24

2025-12-24 08:33:25

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【中信证券：欧盟反补贴裁定落地 利好乳制品国产替代】中信证券研报认为，2025年12月22日欧盟乳制品反补贴调查裁定结果公布，我国对欧盟六类（奶酪+稀奶油）进口乳制品收取“反补贴税保证金”，从价比例在28.6%—42.7%。1—10月反补贴税保证金相关乳制品进口量近25万吨，短期利好国内需求提升，本土企业有望抓住窗口期推进供应链国产替代，看好奶酪、稀奶油国产替代加速。 来自: 7x24

2025-12-24 08:32:36

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【中信证券：11月社零餐饮收入相对稳健 建议关注性价比定位凸显、发展前景确定性高的成长企业和经营稳中有进的高股息龙头企业】中信证券研报称，11月社零餐饮收入及限额以上单位餐饮收入分别同比+3.2%/ +1.2%，较10月的+3.8%/ +3.7%有所下降。根据久谦数据，多数品牌拓店势能延续，店效环比改善，细分赛道具发展势能，中式快餐、西式快餐表现较优。建议关注性价比定位凸显、发展前景确定性高的成长企业和经营稳中有进的高股息龙头企业。 来自: 7x24

2025-12-24 08:32:09

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